BASF will Evonik übernehmen: Beben in der Chemiebranche

BASF Evonik Übernahme: Was hinter dem Chemie-Deal steckt

Die BASF Evonik Übernahme ist das beherrschende Thema an der deutschen Börse: Am 25. September 2026 bestätigte BASF offiziell Sondierungsgespräche mit der RAG-Stiftung und Evonik Industries zu einer möglichen vollständigen Übernahme. Der Markt reagierte sofort: Evonik-Aktien stiegen um mehr als 7 Prozent, BASF-Papiere gaben rund 4 Prozent nach. Die zentrale Frage: Was bewegt den weltgrößten Chemiekonzern dazu, in einem wirtschaftlich schwierigen Umfeld einen milliardenschweren Zukauf zu prüfen?

Was ist passiert?

Am 25. September 2026 bestätigte BASF in einer offiziellen Pressemitteilung, Sondierungen über eine mögliche Übernahme von Evonik Industries zu führen. Zuvor hatten Financial Times, Bloomberg und Dealreporter über entsprechende Pläne berichtet. Evonik bestätigte seinerseits, einen nicht bindenden Ansatz von BASF für ein freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot erhalten zu haben. Die Evonik-Marktkapitalisierung stieg durch den Kursanstieg auf über 9 Milliarden Euro, während BASF mit rund 45 Milliarden Euro bewertet wird. Die RAG-Stiftung, die 43,8 Prozent der Evonik-Anteile hält, bestätigte ebenfalls den Kontakt mit BASF.

Warum ist das wichtig?

Für die Marktbeobachtung relevant ist dieser Deal aus mehreren Gründen: Erstens wäre es die größte Konsolidierungstransaktion in der europäischen Chemieindustrie seit Jahren. Zweitens signalisiert sie, dass Unternehmen wie BASF angesichts des steigenden Wettbewerbs durch chinesische Hersteller auf Skalierung setzen. Drittens belastet ein möglicher Deal die BASF-Aktie kurzfristig: Übernahmeprämien werden vom Markt in der Regel als Kostenfaktor bewertet, wenn die operative Lage des Käufers selbst unter Druck steht. Entscheidend bleibt, ob BASF eine Finanzierungsstruktur vorlegen kann, die die eigene Bilanz nicht überdehnt.

Hintergrund

Beide Unternehmen befinden sich in einem strukturell herausfordernden Umfeld: Hohe Energiekosten in Deutschland, schwache Nachfrage aus der Automobilindustrie, und zunehmender Druck durch chinesische Konkurrenten haben die Margen unter Druck gesetzt. Evonik hatte bereits angekündigt, bis 2029 rund 3.200 Stellen abzubauen. BASF selbst betreibt seit Jahren ein umfassendes Kostensenkungsprogramm und prüft regelmäßig strategische Optionen. Der Deal würde BASF erlauben, Spezialchemie-Portfolios zu übernehmen und Marktanteile in Bereichen auszubauen, in denen Evonik stark ist – etwa Silika, Aminosäuren und Performance-Polymere.

Szenarien

In einem positiven Szenario einigt sich BASF mit der RAG-Stiftung auf einen akzeptablen Preis, die Transaktion wird durch eine Kombination aus Eigenkapital und Fremdkapital finanziert, und das kombinierte Unternehmen kann Synergien realisieren, die die Übernahmeprämie rechtfertigen. In einem neutralen Szenario ziehen sich die Verhandlungen hin, ohne dass eine konkrete Offerte folgt. In einem negativen Szenario scheitern die Gespräche, weil die RAG-Stiftung keinen ausreichenden Preis akzeptiert oder die Finanzierungsstruktur nicht tragfähig ist. Für BASF-Aktionäre wäre das Scheitern der Gespräche kurzfristig ein Erleichterungssignal.

Der zweite Blick

Auf den ersten Blick wirkt die Transaktion überwältigend – Milliarden-Übernahme, Branchenkonsolidierung, strategische Logik. Auf den zweiten Blick gibt es einen wichtigen Vorbehalt: BASF will einen Konkurrenten übernehmen, während das eigene Unternehmen selbst unter Margendruck steht. Der Markt bewertet Übernahmen von Unternehmen in der eigenen Problemlage oft skeptisch – was die negative BASF-Kursreaktion erklärt. Die Frage ist nicht, ob BASF und Evonik zusammenpassen – sie tun es strategisch. Die Frage ist, zu welchem Preis und mit welcher Finanzierungsstruktur.

Mögliche Auswirkungen & Risiken

Für die These einer erfolgreichen Transaktion spricht die strategische Logik: Beide Unternehmen operieren in sich ergänzenden Bereichen der Chemieindustrie, und eine Kombination könnte die Wettbewerbsfähigkeit gegenüber asiatischen Anbietern stärken. Gegen die These sprechen die operativen Herausforderungen bei BASF selbst sowie die Schlüsselrolle der RAG-Stiftung. Das größte Risiko: Eine zu teure Übernahme könnte BASF finanziell belasten und die Handlungsfähigkeit für die nächsten Jahre einschränken.

Was der Markt jetzt beobachtet

Der Markt dürfte nun vor allem auf die Reaktion der RAG-Stiftung achten sowie auf etwaige formale Angebote oder Absagen. BASF selbst hat angekündigt, den Markt unverzüglich zu informieren, sobald konkrete Entwicklungen vorliegen. Für Evonik-Aktionäre relevant sind zusätzlich mögliche weitere Bieter sowie das regulatorische Umfeld – eine Transaktion dieser Größenordnung würde einer kartellrechtlichen Prüfung unterliegen. Außerdem beobachtet der Markt, wie sich das Zinsumfeld auf die Finanzierungskosten auswirkt.

Redaktionelle Einordnung

Aus redaktioneller Sicht ist BASF analytisch relevant, weil das Unternehmen mit dieser möglichen Transaktion einen strategischen Kurswechsel signalisiert: weg vom reinen Kostensparen hin zu aktivem Portfoliowachstum. Entscheidend für die weitere Einordnung sind Preisvorstellungen, Finanzierungsstruktur und die Haltung der RAG-Stiftung. Gegen eine zu positive Sichtweise spricht die negative Kursreaktion der BASF-Aktie, die zeigt, dass der Markt die Risiken dieser Transaktion höher bewertet als den strategischen Mehrwert – zumindest zum jetzigen Zeitpunkt.

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