Deutsche Exporteure unter Druck: So treffen Trumps Zölle VW, BMW und Siemens

Die Handelspolitik von US-Präsident Donald Trump trifft Deutschlands exportorientierte Wirtschaft mit voller Wucht. Geplante Zölle von zunächst 10 Prozent auf europäische Importe, mit möglicher Eskalation auf 25 Prozent, stellen eine massive Herausforderung für Konzerne dar, die einen erheblichen Teil ihres Umsatzes auf dem US-Markt erzielen. Was bedeutet das konkret für die größten deutschen Exporteure, und welche Aktien sind am stärksten betroffen?

Automobilindustrie: BMW, VW und Mercedes im Fadenkreuz

Die deutsche Automobilindustrie ist am stärksten exponiert. BMW erzielte zuletzt 26 Prozent seines globalen Umsatzes in Nordamerika; bei Mercedes-Benz waren es 24 Prozent, bei Volkswagen rund 18 Prozent. Für BMW bedeuten Zölle von 25 Prozent auf in Europa produzierte Fahrzeuge, die in die USA exportiert werden, eine direkte Belastung von geschätzt 2,3 Milliarden Euro pro Jahr – sofern der Konzern die Mehrkosten nicht vollständig an die Kunden weitergeben kann.

„Die Automobilhersteller werden versuchen, einen Teil der Zollbelastung durch Preiserhöhungen aufzufangen, einen Teil durch Kostensenkungen zu kompensieren und einen Teil durch verstärkte US-Produktion zu vermeiden", erklärt Automotiv-Analyst Jürgen Koch von Berenberg Research. „Aber kurzfristig sind die Gewinnmargen unter erheblichem Druck."

Maschinenbau und Industrie: Siemens, BASF und Covestro

Auch der Maschinenbau und die Chemieindustrie sind erheblich betroffen. Siemens, der Münchner Technologiekonzern, generiert rund 20 Prozent seiner Erlöse in den USA. Besonders das Energieinfrastruktur-Segment, das stark von US-Infrastrukturprojekten abhängt, könnte unter höheren Importzöllen leiden. BASF, der weltgrößte Chemiekonzern, hat zwar erhebliche Produktionskapazitäten in den USA, doch viele Spezialchemikalien werden nach wie vor aus Europa importiert.

Covestro, der Kunststoffhersteller, schätzt die potenzielle jährliche Mehrbelastung durch 25-Prozent-Zölle auf 380 Millionen Euro. Angesichts eines Konzerngewinns (EBITDA) von rund 1,5 Milliarden Euro wäre das eine spürbare Ertragseinbuße von etwa 25 Prozent.

Anpassungsstrategien der Unternehmen

Die betroffenen Konzerne haben bereits verschiedene Strategien entwickelt, um die Zollbelastung zu minimieren. BMW produziert in seinem US-Werk in Spartanburg bereits den größten Teil seiner SUV-Modelle lokal und wird die Produktion dort weiter ausbauen. VW hat angekündigt, sein Werk in Chattanooga, Tennessee, mit zusätzlichen Modellen zu bestücken. Siemens verstärkt seine US-Fertigung durch Akquisitionen und Greenfield-Investitionen.

Diese Verlagerungen dauern jedoch Jahre und bieten keinen kurzfristigen Schutz. „Die nächsten 12 bis 18 Monate werden schwierig", sagt Industrieökonom Prof. Dr. Heinrich Brandt von der TU München. „Danach werden sich die deutschen Konzerne angepasst haben – sie sind agil genug."

Investmentempfehlungen: Wer profitiert, wer leidet?

Für Aktieninvestoren ist die differenzierte Betrachtung entscheidend. Am stärksten belastet sind BMW, Mercedes und VW – hier ist kurzfristige Vorsicht angebracht. Weniger betroffen sind Unternehmen mit starker US-Präsenz oder inländischem Fokus: Deutsche Telekom (hoher US-Anteil durch T-Mobile), Allianz (globales Versicherungsgeschäft) oder Infineon (Halbleiter, die in Zolllisten oft ausgenommen sind) bieten relative Stärke.

Langfristig orientierte Anleger sollten die aktuellen Kursschwächen bei qualitativ hochwertigen Exporteuren als Einstiegsgelegenheit betrachten. BMW beispielsweise handelt aktuell auf einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von nur 5,8 – historisch gesehen ein sehr günstiges Niveau. Wer einen Anlagehorizont von 3 bis 5 Jahren hat, wird von diesem Niveau aus mit hoher Wahrscheinlichkeit gute Renditen erzielen.